ارزش آتی چیست؟

در آموزش تابع PV ارزش فعلی سرمایه‌گذاری را برای همین مثال محاسبه کردیم. در تصویر زیر تفاوت ارزش فعلی و ارزش آتی این سرمایه‌گذاری را می‌بینید.

قرارداد آتی (Future) چیست؟

یکی از مفاهیم بنیادی در بورس و بازار سرمایه، قرارداد آتی است. قراردادهای آتی در ابتدا در مورد محصولات کشاورزی و فرآورده های نفتی مورد معامله قرار می گرفتند. پس از مدتی قرارداهای آتی بر پایه نرخ بهره، ارز و شاخص بازار سهام انجام گرفت. معامله گران در این بازار نیاز دارند که با قراردادهای آتی و ویژگی های آن آشنایی کامل پیدا کنند. در اینجا سعی شده است مفهوم قرارداد آتی، اهداف و ویژگی های آن، اهرم قراردادهای آتی و همچنین قرارداد آتی در بیت کوین نیز به تفصیل بیان شود.

قرارداد آتی (Future) چیست؟

قرارداد آتی

قرارداد آتی نوعی از قرارداد است که طبق آن طرف فروشنده تعهد می کند که در زمان معینی، مقدار تعیین شده ایی از کالا را با توجه به قیمت تعیین شده به فروش برساند. همچنین طرف دیگر در این قرارداد تعهد می کند که کالای مورد نظر را در زمان معین شده خریداری کند. در این قرارداد معمولا برای پای بندی به تعهدات درون قرارداد، مبلغی به عنوان تضمین گذاشته می شود.

این مبلغ با توجه به تغییرات قیمت آتی به عنوان تضمین تعیین می شود. پس به موجب قرارداد آتی می توان کالایی را خریداریی کرد و در زمان معین شده، قیمت کالا پرداخت شده و کالا تحویل گرفته می شود. قراردادهای آتی معمولا در بورس مورد معامله قرار می گیرند. این نوع قراردادها می توانند سهام، ارز و یا اوراق قرضه را شامل شوند. این نوع قرارداد می تواند در کنترل ریسک نقش بسزایی داشته باشد. این قرارداد بر روی کالا یا دارایی منعقد می شود که تحت عنوان دارایی پایه شناخته می شود. (1)

در بورس کالا این دارایی پایه می تواند محصولات کشاورزی و یا محصولات نفتی باشد که طی قرارداد آتی مورد معامله قرار می گیرد. بر طبق این قرارداد باید حجم دارایی پایه مشخص شود. اندازه این قرارداد توسط بورس تعیین می گردد. علاوه بر این، بورس مشخص می کند که تاریخ سر رسید قرارداد آتی چه موقعی باشد. این قرارداد مولفه های دیگری نیز دارد؛ وجه تضمین اولیه، حد نوسان قیمت روزانه، حداکثر حجم هر سفارش، سقف مجاز موقعیت های باز، تحویل و مهلت گواهی آمادگی تحویل و جرایم و کارمزد از مولفه های دیگر در قراردادهای آتی هستند.

به طور کلی قراردادهای آتی در دو نوع دسته بندی می شوند. نوع اول شامل قراردادهای آتی بر پایه دارایی های فیزیکی است و نوع دوم قراردادهای آتی در حوزه سهام و شاخص است. نوع تسویه در قراردادهای مالی نیز یا به صورت تسویه فیزیکی است یا به صورت تسویه نقدی. در تسویه فیزیکی باید دارایی مورد نظر همان طور که در قرارداد مشخص شده است، به طرف معامله، تحویل داده شود.

در حالی که در روش تسویه نقدی، پولی که با ارزش کنونی دارایی برابری می کند را به طرف معامله پرداخت می کنند و دارایی به طور مستقیم تبادل نخواهد شد. با این دو روش می توان پرداخت ها و تسویه های قرارداد آتی را به سرانجام رسانید. (2)

بعد از این که معامله قرارداد آتی انجام شد، سه اتفاق ممکن است بیفتد. خنثی شدن معامله، بازگرداندن و یا تسویه. در صورتی که معامله آتی با تراکنش مخالفش با ارزش یکسان بسته شود، خنثی شدن اتفاق افتاده است. با این کار معامله گران می توانند قبل از اینکه تاریخ تسویه فرا برسد، از ضرر یا سود خود اطلاع پیدا کنند.

در صورتی که معامله گر تصمیم بگیرد که یک قرارداد آتی جدید بعد از خنثی شدن ترید اول، باز کند و زمان انقضای قرارداد را افزایش دهد، عمل بازگرداندن اتفاق می افتد.

همچنین در صورتی که معامله گر، ترید خود را خنثی نکند و یا بازنگرداند، بدیهی است که قرارداد در تاریخ انقضای خودش تسویه می گردد. در این حالت طبق قرارداد، مبلادله کالا و یا پول نقد انجام خواهد گرفت و قرارداد آتی به پایان می رسد. در ادامه در مورد هدف از انعقاد قراردادهای آتی بحث می کنیم. (2)

هدف از قرارداد آتی چیست؟

در قراردادهای آتی، هزینه های ریسک های سرمایه گذاری کاهش می یابد. این نوع قراردادها می توانند از نوسانات شدید بازار جلوگیری کنند؛ روند اصلاح قیمت ها را سرعت ببخشند و موجب تعادل قیمت ها در بازار شوند. علاوه بر این، قراردادهایی آتی می توانند کارایی بازار سرمایه را موجب شوند. در واقع با وجود قراردادهای آتی می توان مبادلات را آسان تر کرد و این موضوع برای کاهش پیچیدگی ها مبادلاتی بسیار مهم است. بنابراین برای تحقق این اهداف می توان به سراغ قراردادهای آتی رفت.

سپرده در قراردادهای آتی چیست؟

در مبحث قراردادهای آتی، سپرده نیز نقش مهمی دارد. به همین منظور یک سپرده اولیه برای خرید و یا فروش قرارداد آتی در نظر گرفته می شود که متناسب با ارزش کل دارایی است. بنابراین برای تعیین سپرده اولیه ارزش کل دارایی هم حائز اهمیت است. برای محاسبه این ارزش از یک فرمول استفاده می شود.

با استفاده از این فرمول باید حجم قرارداد در قیمت قرارداد آتی ضرب شود و حاصل ضرب این دو مقدار می تواند ارزش قرارداد آتی را به دست بیاورد؛ این کار توسط بورس کالا انجام می گیرد. همچنین این مبلغ با توجه به شرایط نوسان قیمتی، متغیر است. مبلغ سپرده اولیه به عنوان تضمین در نظر گرفته می شود.

در زمینه سپرده در قراردادهای آتی، سپرده حداقل و سپرده متغیر نیز وجود دارد. سپرده حداقل در واقع درصدی از همان سپرده اولیه است که طرفین می توانند تا سطح همان درصد در جریان روزآمد سازی معامله قرار داده شوند. سپرده متغیر هم مقداری از دارایی است که از هرکدام از اعضا برای تامین ریسک نوسان قیمتی در قبال قراردادهای آتی گرفته می شود که این کار از طرف بورس انجام می گیرد. (3)

مفهوم قرارداد آتی در بیت کوین چیست؟

قرارداد آتی در بیت کوین نیز وجود دارد و به این صورت است که مشترک با پیش بینی آینده قیمت ارز دیجیتال بدون در اختیار داشتن بیت کوین، قرارداد می بندد. این کار با سفته بازی انجام می گیرد و با افزایش یافتن قیمت بیت کوین، سود حاصل می شود. نکته حائز اهمیت این است که قراردادهای آتی بیت کوین به صورت قانون گذاری شده انجام می شوند.

بنابراین افراد می توانند از مسائل و مشکلات مصون بمانند. در قراردادهای آتی بیت کوین، اصول قرارداد آتی سنتی حفظ می شود. معامله گران در این بازار می توانند قرارداد آتی خرید که به لانگ معروف است و همچنین قراردادهای آتی فروش که به شورت معروف است را کسب کنند؛ این قراردادها موجب کسب سود می شوند. در این نوع قراردادها افراد فروشنده هم می توانند با پیش بینی از این بازار وارد معامله شوند، با این تفاوت که فروشندگان معمولا پیش بینی ثابت ماندن یا کاهش قیمت را ارائه می دهند.

مزایا و معایب قرارداد آتی چیست؟

از مزایای قرارداد آتی این است که می تواند به خوبی ریسک را در برابر تغییرات قیمتی در آینده پوشش دهد و موجب کسب سود شود. در واقع با استفاده از قرارداد آتی، قیمت فروش برای زمان آینده تثبیت می شود. این موضوع سبب می شود که قیمت در برابر نوسانات قیمتی حفظ گردد و جلوی ریسک نوسانات قیمتی گرفته شود.

علاوه بر این، مصرف کننده کالا می تواند حجم کالای خود را با قیمتی که تثبیت شده است، دریافت کند. با وجود اهرم قرارداد آتی هم معامله گران می توانند از خرید و یا فروش قرارداد آتی، سود به دست بیاورد. از مزایای ویژه این نوع قرارداد هم می توان به انعطاف پذیری آن اشاره کرد؛ به طوری طرفین معامله بتوانند راحت تر فرایند معامله را طی کنند. (4)

در مورد معایب قرارداد آتی می توان گفت این قرارداد می تواند بسته به شرایط، برای معامله گران زیان نیز به همراه داشته باشد. در صورتی که قیمت سهام شرکت مورد نظر در هنگام بازگشایی نماد، افزایش زیادی داشته باشد، خریدار یا فروشنده قرارداد آتی دچار ضرر و زیان می شود. (4)

اهرم در قرارداد آتی به چه معناست؟

اهرم در قرارداد آتی می تواند با مبلغ معینی سرمایه، موجب سود و یا زیان سرمایه گذار شود. برای محاسبه اهرم مالی در بازار آتی باید میزان ارزش قرار داد مورد نظر را بر میزان وجی که به عنوان تضمین اولیه در نظر گرفته شده است، تقسیم کرد تا اهرم بازار آتی تعیین گردد. بنابراین اگر معامله در وضعیت سود باشد، اهرم قرارداد آتی می تواند موجب سود بیشتر بشود و در صورتی که معامله در وضعیت زیان قرار گیرد، با وجود اهرم قرارداد آتی موجب زیان معامله گر می شود.

نکته ایی که در اینجا مشخص می شود این است که اهرم مالی ممکن است دچار تغییر شود و مبلغ آن ثابت نیست. در واقع با وجود اهرم در قراردادهای آتی، معامله گر می تواند با وجود سپرده اولیه خود، با توجه به کل ارزش دارایی، سود یا زیان به دست بیاورد. (5)

بازیگران بازار آتی چه کسانی هستند؟

در قراردادهای آتی دو موضع یا پوزیشن وجود دارد. موضع خرید که به Long Position معروف است و موضع فروش که به Short Position معروف است.

موضع خرید مربوط به موقعی است که معامله گر شروع به انجام معامله می کند ارزش آتی چیست؟ و اوراق بهادار یا کالا یا ارز خریداری می کند. این گونه افراد اقدام به خرید قرارداد آتی می کنند و در تاریخ انقضای قرارداد بر طبق تعهد، دارایی پایه خود را تحویل می گیرند؛ در این حالت معامله گر در حالت Long قرار می گیرد.

موضع فروش مربوط به موقعی است که معامله گر در موقعیت فروش اقدام به فروش اوراق بهادار یا کالا و یا ارز می کند. بر طبق قرارداد آتی مورد نظر این شخص ملزم به تحویل دارایی پایه در تاریخ مشخص شده است؛ در این حالت معامله گر در حالت Short قرار می گیرد.

ویژگی های قرارداد آتی چیست؟

یکی از ویژگی ها بارز قراردادهای آتی، هزینه کم معامله است؛ به طوری که در مقایسه با معامله نقدی هزینه کمتر است. یکی دیگر از از ویژگی های قرارداد آتی که می توان به آن اشاره کرد، معامله آن در بورس است. این موضوع باعث می شود که بازار منسجم تری به وجود بیاید و شفافیت بیشتری برای قیمت ها ایجاد شود.

همچنین وجود اتاق پایاپای باعث می شود که پشتوانه خوبی برای هر دو طرف معامله ایجاد شود و ریسک اعتباری کاهش پیدا کند. در صورتی که اگر اتاق پایاپای وجود نداشت، امکان این که هر یک از طرفین معامله پشیمان شود و یا قرارداد را به هم بزند بیشتر می شد.

همچنین وجود سپرده اولیه در این نوع قرارداد هم می تواند به عنوان تضمین خوبی برای دو طرف معامله باشد تا هر دو طرف به قرارداد خود متعهد بمانند. بنابراین قراردادهای آتی پوشش ریسک خوبی دارند و با پوشش ریسک ها، خطرات ناشی از نوسانات قیمتی به حداقل می رسد. (5)

نتیجه گیری و جمع بندی

با بررسی مطالب ذکر شده می توانید با مفاهیم قرارداد آتی و زیر شاخه های آن آشنایی کامل پیدا کنید. هر چه بیشتر در این حوزه اطلاعات به دست بیاورید و دانش خود را بالاتر ببرید، از پیچیدگی ها این نوع قراردادها کاسته می شود. در نتیجه می توانید قراردادهای مناسب تری را منعقد نمایید و سودآوری خود را در انجام معاملات، تضمین کنید.

ارزش ذاتی سهام چیست؟

ارزش ذاتی سهام یا ارزش بنیادی (Intrinsic value) مفهومی است که تحلیل‌گران مالی برای برآورد ارزش سهام آن را مورد استفاده قرار می‌دهند که این ارزش ذاتی براساس دو عامل قدرت سودآوری و کیفیت سود تعیین می‌شود.

ارزش ذاتی یک سهم، مشخص‌کننده قیمتی است که سرمایه‌گذاران برای سهم قائل هستند . از دید سرمایه‌گذاران، اگر ارزش ذاتی یک سهم کمتر از ارزش بازار آن باشد، یعنی اگر سهامی بالاتر از ارزش ذاتی خود در حال معامله باشد، این سهم گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری به شمار نمی‌رود و سرمایه‌گذاران این سهم اقدام به فروش می‌کنند که به چنین سهامی نیز اصطلاحاً overvalue می‌گویند .

اما اگر ارزش ذاتی یک سهم بالاتر از ارزش بازار آن سهم باشد، یعنی ارزش معاملاتی که در بازار انجام می‌شود از ارزش ذاتی سهام کمتر است و این سهم گزینه مناسبی برای خرید خواهد بود و فعالان بازار در این حالت اقدام به خرید می‌کنند، که به چنین سهامی نیز undervalue می‌گویند .

برای سرمایه‌گذاران در بازار سرمایه، مشخص کردن ارزش ذاتی سهام، از اهمیت بالایی برخوردار است . چرا که به کمک تشخیص صحیح آن می‌توان تصمیمات بسیار مهمی را در مورد سرمایه‌گذاری روی سهام یک شرکت اتخاذ نمود.

حباب در بازار، یعنی اختلاف بین ارزش ذاتی سهام با قیمتی که آن سهام در بازار معامله می‌شود که اگر قیمت بازار سهم بیشتر از ارزش ذاتی آن باشد، حباب مثبت گفته می‌شود و سهم باید فروخته شود . اگر قیمت بازار سهمی کمتر از ارزش ذاتی آن باشد، حباب منفی گفته می‌شود و باید آن سهم خریداری شود به بیان دیگر چنین سهمی به اندازه‌ اختلاف بین ارزش بازاری و ارزش ذاتی آن ارزان‌تر قیمت‌گذاری شده است .

با توجه به تعاریف فوق، می توان گفت که ارزش ذاتی یک سهام نشان دهنده پتانسیل یک سهم برای پیشرفت است ارزش آتی چیست؟ و جایگاه واقعی قیمت یک سهم در بازار را نمایش می دهد. ارزش ذاتی به ما نشان می‌دهد که یک سهم در آینده‌ای نزدیک چه جایگاهی را در بازار خواهد داشت و دقیقاً به همین دلیل است که این مفهوم برای تحلیل‌گران بنیادی بسیار مهم و کاربردی است .

سرقفلی چیست

سرقفلی چیست : در مقاله ای مجزا در خصوص انواع دارایی های نامشهود قابل شناسایی بحث کردیم. ولی قدرت کسب درآمد بسیاری از واحدهای تجاری به عوامل مختلفی از جمله عوامل نامشهود غیر قابل شناسایی بستگی دارد. ” سرقفلـی چیست ” یکی از سوالاتی است که همواره در ذهن بسیاری از آحاد جامعه و نیز تعدادی از حسابداران مطرح است و لذا در این مقاله با عنوان مرتبط ” سرقفـلی چیست ” به بررسی مفهوم و عملیات حسابداری آن می پردازیم.

سرقفلی چیست :

در عرف حسابداری و حقوق به این عوامل غیر قابل شناسایی ، سرقفلی گفته می شود.

اصطلاح سرقفلی در حسابداری بدان معناست که یک واحد تجاری بیشتر از صنعتی که در آن فعالیت می کند ، نرخ بازده دارایی ها ( یا حقوق صاحبان سهام ) ایجاد نماید.

سرقفلی عبارت است از اختلاف بین ارزش دفتری واحد تجاری با ارزش متعارف جاری دارایی های مشهود و نامشهود آن.

ماهیت سرقفلی :

در پاسخ به این سوال که سرقفلـی چیست ، نیاز است که با ماهیت سرقفلی آشنائی کامل داشته باشیم.

اولین قدم در راه شناخت سرقفلی ، ارزیابی ارزش متعارف جاری واحد تجاری با توجه به فرض تداوم فعالیت است.

ارزش متعارف جاری یک واحد تجاری ممکن است به دلیل وجود دارایی های نامشهود غیر قابل شناسایی (سرقفلی) بیش از ارزش خالص دارایی های مشهود و نامشهود قابل شناسایی آن باشد.

برای مثال فرض کنید شرکت نوید در معرض فروش قرار گرفته است.

ترازنامه شرکت به شرح زیر است (در توضیح سرقفلی چیست) :

29 اسفند سال 98

وجه نقد و مطالبات 1.300.000

موجودی های جنسی 900.000

دارایی های ثابت (خالص) 2.800.000

جمع دارایی ها 5.000.000

بدهی ها 1.000.000

سهام عادی (10 ريالی ) 2.500.000

سود (زیان) انباشته 1.500.000

جمع بدهی ها و حقوق صاحبان سهام 5.000.000

پیش بینی می شود که شرکت در سال های آینده به طور نامحدودی هر سال 600.000 ريال سود خالص داشته باشد.

با توجه به این که ارزش واقعی هر شرکت با فرض تداوم فعالیت به قدرت سودآوری آتی آن بستگی دارد ، بنابر این باید ارزش فعلی عایدات سالانه شرکت تعیین گردد.

سرمایه گذاری سود (در توضیح سرقفلی چیست) :

برای این منظور باید نرخ بازده سرمایه گذاری در طرح های مختلف بررسی شود.

ما در اینجا نرخ فرضی 10% را در نظر می گیریم.

بدین ترتیب باید میزان سرمایه گذاری لازم برای تحصیل سود سالانه 600.000 ريال با نرخ 10% را به دست آوریم.

به این فرآیند ” سرمایه گذاری سود ” گفته می شود.

در این مثال ارزش جاری خالص دارایی های شرکت نوید 6.000.000 ريال می باشد (6.000.000 ريال = 10% / 600.000 ريال ) که بدین ترتیب با توجه به 4.000.000 ريال ارزش دفتری خالص دارایی های آن ( 4.000.000 ريال = 1.000.000 – 5.000.000 ريال ) ، مبلغ 2.000.000 ريال دارایی نامشهود غیر قابل شناسایی در شرکت وجود دارد.

سوال :

سوالی که در اینجا مطرح می شود این است که چرا شرکت مذکور خالص دارایی های خود را در دفاتر به مبلغ 6.000.000 ريال ارزیابی نمی کند؟

جواب (در توضیح سرقفلی چیست) :

جواب این است که ترازنامه منعکس کننده ارزش جاری دارایی ها و بدهی ها نیست ، بلکه بهای تمام شده تاریخی آنها را نشان می دهد.

در توجیه دلیل این اضافه ارزش فرض کنید ، شرکت حق الاختراعی به مبلغ 500.000 ريال دارد که یا به طور کامل مستهلک شده و یا توسط خود شرکت ایجاد گردیده و در ترازنامه نیز منعکس نمی باشد.

با توجه به این فرض سرقفلی با مبلغ جدید به شرح زیر محاسبه می شود :

ارزش جاری جمع دارایی ها 7.000.000

ارزش دفتری خالص دارایی ها (4.000.000)

ارزش جاری حق الاختراعی که در

ترازنامه منعکس نیست (500.000)

بدهی ها (1.000.000) (5.500.000)

دارایی نامشهود غیر قابل شناسایی(سرقفلی) 1.500.000

سرقفلی منفی (در پاسخ به این سوال که سرقفلی چیست) :

همان طوری که از تعاریف بالا نیز دریافتید ، سرقفلی ممکن است مثبت یا منفی باشد.

برای مثال فرض کنید عایدات آتی سالانه شرکت نوید تنها 360.000 ريال است.

با توجه به نرخ بازده مورد انتظار 10% ، ارزش جاری خالص دارایی های شرکت تنها 3.600.000 ريال خواهد بود (3.600.000 = 10% / 360.000 ريال ).

بدین ترتیب ارزش دفتری خالص دارایی های شرکت به مبلغ 400.000 ريال ( 400.000ريال = 3.600.000 – 4.000.000 ريال ) بیش از ارزش جاری آنها است.

یعنی شرکت دارای 400.000 ريال سرقفلی منفی می باشد.

ثبت سرقفلی (اضافه بهای تمام شده پرداختی نسبت به خالص دارایی های تحصیل شده ) (در توضیح سرقفلی چیست) :

البته در عمل نمی توان مانند مثال فوق ، نسبت به عایدات آتی ، اطمینان قاطعی کسب کرد.

ارزیابی عایدات احتمالی آتی واحدهای تجاری ، فرآیندی غیر قطعی بوده و ارزیابی سرقفلی حاصله نیز موضوعی قضاوتی خواهد بود.

حسابداران به دلیل همین عدم قطعیت ، با موضوع سرقفلی محتاطانه برخورد می کنند.

چون سرقفلی چیزی نیست که به طور جداگانه خریداری شده یا فروخته شود ، حسابداران شناسایی سرقفلی را تنها به مواردی محدود می کنند که بخش عمده ای از یک واحد تجاری یا تمام آن به طور کامل خریداری شده باشد و شواهد معقولی دال بر تحصیل آن وجود داشته باشد.

در این موارد سرقفلی با عنوان اضافه بهای تمام شده پرداختی نسبت به خالص دارایی های تحصیل شده شناسایی می گردد.

نکته (در توضیح این سوال که سرقفلی چیست) :

البته امکان ثبت سرقفلی فقط در صورت خرید ، راه حل صد در صد مطلوبی نیست ، چرا که ممکن است در جریان فعالیت شرکت سرقفلی ایجاد شده باشد و یا یک سرقفلی که قبلاً در نتیجه خرید واحد تجاری دیگر در حساب ها ثبت شده بیش از این دارای ارزش نباشد.

وقتی مالکیت یک واحد تجاری تغییر می کند ، ترکیب صورت های مالی جدید مطابق با ترکیب قبل نیست.

مثال :

برای مثال اگر ارزش خالص دارایی های شرکت نوید را 4.500.000 ريال فرض کنیم و شرکت دیگری حاضر به خرید آن به مبلغ 6.000.000 ريال باشد ، در آن صورت شرکت جدید مبلغ 1.500.000 ريال سرقفلی در حساب های خود ثبت می کند.

ولی به چه دلیل شرکت نوید نمی تواند این مبلغ را به عنوان سرقفلی در حساب های خود ثبت نماید ولی شرکت جدید قادر به انجام این کار است؟

پاسخ :

این سوال ، پاسخ نسبتاً منطقی دارد. اگر شرکت نوید بخواهد دارایی های خود را به مبالغ جدید ارزیابی کند ، اولاً موضوع ارزیابی با قضاوت و ابهام زیادی همراه خواهد بود.

ثانیاً این که با ثبت این سرقفلی ارتباط بین سرمایه گذاری واقعی انجام شده و سود حاصله مخدوش می گردد.

موضوع ثبت سرقفلی تنها در صورت خرید واحد تجاری دیگر ، ( که متکی بر اسناد و مدارک پشتیبان و قابل اتکایی است ) مطابق با اصل بهای تمام شده و خصوصیت کیفی قابلیت اتکا است.

ارزیابی سرقفلی :

قیمت خرید یک واحد تجاری با چانه زنی بین خریدار و فروشنده تعیین می شود.

از جمله دلایل این چانه زنی ، احتمال وجود سرقفلی در واحد تجاری است.

مبلغ سرقفلی که باید ثبت شود ، پس از عقد قرارداد و کسر مبلغ پرداختی از ارزش متعارف جاری (بازار) دارایی های تحصیل شده به دست می آید.

مراحل عمومی ارزیابی ارزش متعارف جاری یک واحد تجاری و نیز سرقفلی حاصله به شرح زیر است (در توضیح سرقفلی چیست) :

1-ارزیابی ارزش متعارف جاری دارایی های مشهود و نامشهود قابل شناسایی واحد تجاری و کسر این رقم از مبلغ کل بدهی ها.

اختلاف حاصله ، نشان دهنده ارزش متعارف جاری خالص دارایی های قابل شناسایی واحد تجاری است.

2-پیش بینی کلیه عایدات آتی واحد تجاری در سال های آینده با توجه به منابع موجود.

3- انتخاب نرخ بازگشت سرمایه مناسب برای ارزیابی عایدات سالانه معمول واحد تجاری از خالص دارایی های قابل شناسایی آن.

4- محاسبه هر گونه درآمد فوق العاده سالانه.

5- تنزیل درآمدهای فوق العاده سالانه با نرخ ( یا نرخ های ) بازدهی مناسب برای ارزیابی ارزش فعلی این عایدات.

ارزش فعلی مبالغ تنزیل شده درآمدهای فوق العاده سالانه ، ارزش برآوردی سرقفلی واحد تجاری خواهد بود.

معاملات آتی یا فیوچرز چیست؟صفر تا صد فیوچرز به زبان ساده

فیوچرز یا معاملات آتی در واقع نوعی معاملات مشتقه است. در این فرآیند قراردادهای تجاری تنظیم شده بین دو طرف، ملاک واقع می‌شود. در این توافق کالای مورد مبادله بیت کوین است. امروز در این مقاله قصد داریم بگوییم که فیوچرز چیست و صفر تا صد آن را برای شما توضیح دهیم. ابتدا بررسی می‌کنیم که فیوچرز چیست، سپس در مورد نحوه انجام آن، پلتفرم‌هایی که از آن پشتیبانی می‌کنند و آموزش کار در آن‌ها و… صحبت خواهیم کرد. پس تا انتها همراه ما باشید.

در ادامه مواردی به شما آموزش داده خواهد شد که بخش کوچکی از دوره آموزش ارز دیجیتال آکادمی پارسیان بورس است. تاکنون چندین دوره از این کلاس آنلاین برگزار شده و خروجی‌های آن پیشرفت‌های زیادی را در حوزه ترید ارز دیجیتال در خود دیده‌اند. درصورتی که قصد دارید تحلیل تکنیکال، بنیادی، آشنایی با فیوچرز، کار کردن با صرافی‌های مهم و کیف پول‌ها و خیلی از چیزهای دیگر را یاد بگیرید، این دوره برای شماست.

معاملات آتی تنظیم شده بیت کوین، اولین بار در اواخر سال 2017 در بورس و توسط هیئت مدیره شیکاگو (CBOE) (اکنون با نام Cboe Options Exchange شناخته می‌شود) آغاز شد. این نوع معاملات خیلی زود با قراردادهایی در بورس کالای شیکاگو (CME) همراه شد. در حالی که محصول Cboe متوقف شده است، معاملات آتی CME از آن زمان به بخش بزرگی از بازار معاملات کریپتو تبدیل شده است.

استقبال از این معاملات به قدری بالا بود که در تاریخ 16 فوریه، ارزش همه قراردادهای آتی در صرافی‌های بزرگ در ایالات متحده و خارج از کشور به 26.9 میلیارد دلار در طی یک روز (24 ساعت) رسید. در سال 2021، CME میانگین حجم روزانه 10105 قرارداد آتی بیت کوین را گزارش کرد که نسبت به سال قبل 13 درصد افزایش داشت.

معاملات فیوچرز چیست؟

در واقع معاملات futures معاملاتی هستند که در آن‌ها توافقی برای خرید یا فروش یک دارایی پایه به قیمت ثابت در یک تاریخ معین انجام می‌شود. در دنیای رمز ارزها و ارزهای دیجیتال این معاملات در خصوص ارزهای دیجیتال انجام می‌شود. در این حالت دارایی فرد معامله کننده بیت کوین خواهد بود.

معاملات آتی به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که در برابر بازارهای بی‌ثبات، محافظت شوند. همچنین اطمینان حاصل کنند که می‌توانند یک ارز دیجیتال خاص را با قیمت تعیین شده در آینده خریداری کرده یا بفروشند. البته، اگر قیمت در جهت مخالفی که یک معامله‌گر می‌خواهد حرکت کند، ممکن است بیشتر از قیمت بازار بیت‌کوین پرداخت کند یا آن را با ارزش آتی چیست؟ ضرر بفروشد.

فرآیند فیوچرز در ارز دیجیتال چیست؟

در برخی شرایط، به جای خرید یا فروش مستقیم، یک ارز دیجیتال مانند بیت کوین معامله می‌شود. معاملات آتی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا به طور غیرمستقیم در فرآیند خرید بیت کوین قرار گرفته و به طور بالقوه از تغییرات قیمت آن ارزش آتی چیست؟ سود ببرند.

اگرچه معاملات آتی کریپتو قرار است قیمت دارایی پایه را از نزدیک ردیابی کند، اما ارزش آن گاهی اوقات می‌تواند در سررسیدش متفاوت باشد. (از آنجایی که به سمت تاریخ تسویه آن نزدیک می‌شود.) این معمولاً ناشی از تغییرات شدید ناگهانی در نوسانات است که می‌تواند توسط یک عامل اساسی ایجاد شود. (مثلاً خرید بیت کوین بیشتر تسلا یا حضور یک کشور بزرگ که رمز ارز را قبلاً ممنوع کرده بود.)

مسائل عرضه و تقاضا برای قراردادهای خاص می‌تواند منجر به افزایش یا کاهش در یک یا چند مجموعه از معاملات آتی در مقایسه با سایرین شود.

توافق خریدار و فروشنده

در معاملات فیوچرز یک توافق باید بین خریدار و فروشنده انجام شود. در این حالت باید سه بخش اصلی در قرارداد اعمال شود.

ارزش آتی چیست؟

آموزش تابع FV در اکسل – محاسبه ارزش آتی سرمایه گذاری

ما معمولا درآمد خود را در زمینه‌های مختلف سرمایه‌گذاری می‌کنیم. بنابراین علاقه‌مندیم که بدانیم سرمایه‌گذاری‌های ما در آینده چه ارزشی خواهند داشت. توانایی محاسبه ارزش آتی یک سرمایه‌گذاری مهارتی ارزشمند است و این امکان را به شما می‌دهد تا درباره سرمایه‌گذاری تصمیمات خوبی بگیرید. زمانی که در یک پروژه تجاری مثلا برای خرید تجهیزات به مدت طولانی سرمایه‌گذاری می‌کنید، مهم است که راهی برای محاسبه بازده یا سود احتمالی مورد نظر خود داشته باشید. تابع FV در اکسل به همین منظور استفاده می‌شود. این تابع با در نظر گرفتن نرخ بهره، تعداد دوره‌های پرداخت و مبلغ کل هر قسط، ارزش آتی سرمایه‌گذاری را برای شما محاسبه می‌کند. این تابع در دسته توابع مالی (Financial) قرار دارد. تابع FV هم مشابه تابع PV مبتنی بر مفهوم ارزش زمانی پول است. ارزش زمانی پول به این معناست که دریافت مبلغی در امروز، ارزش بیشتری از مبلغی مشابه در آینده داشته باشد.

نکته: FV مخفف Future Value به معنی ارزش آتی است.

ساختار تابع FV در اکسل

ساختار تابع FV در اکسل به شکل زیر است:

1. Rate: عدد مربوط به نرخ بهره را در این قسمت وارد کنید.
2. Nper: تعداد دوره‌های پرداخت را در این قسمت وارد کنید.
3. Pmt: مبلغ کل قابل پرداخت برای هر قسط را در این قسمت وارد کنید.
4. Pv: مبلغ کل هر قسط را در این قسمت وارد کنید. (عدد این قسمت را به صورت منفی وارد کنید.)
5. Type: زمان پرداخت وام را در این قسمت تعیین کنید.

• اگر عدد ۰ را در این قسمت وارد کنید یا هیچ عددی وارد نکنید. پرداخت‌ در پایان هر دوره انجام می‌شود.
• اگر عدد ۱ را وارد کنید، پرداخت در ابتدای هر دوره انجام می‌شود.

نکته: ۳ آرگومان اول ضروری و ۲ آرگومان آخر اختیاری هستند.

مثال ۱: عملکرد تابع FV در اکسل

فرض کنید شما یک حساب پس‌انداز باز کرده‌اید و می‌خواهید هر ماه مبلغ ۱۰۰۰۰۰۰ ریال به آن واریز کنید. سالانه ۱۴% سود به پرداختی شما تعلق می‌گیرد. حالا می‌خواهید بدانید ارزش آتی این سرمایه‌گذاری در ۱۰ سال آینده با پرداخت‌هایی که در هر ماه انجام خواهید داد، چقدر خواهد بود؟ ابتدا داده‌های خود را در یک فایل اکسل وارد کنید.

یک سلول را به عنوان سلول نتیجه (D2) در نظر بگیرید. سپس در نوار فرمول نرم‌افزار روی Fx کلیک کنید. (یا اینکه کلیدهای Shift+F3 را فشار دهید.)

پنجره Inert Function باز می‌شود. از دسته توابع مالی (Financial) تابع FV را انتخاب کنید و روی OK کلیک کنید.

پنجره Function Argumentes باز می‌شود. در کادر Rate کلیک کرده و B1/12 را تایپ کنید (هر سال ۱۲ ماه دارد.) سپس در کادر Nper کلیک کرده و سلول B3 را انتخاب کنید (هر سال ۱۲ ماه دارد برای ۱۰ سال ۱۲ را در ۱۰ ضرب می‌کنیم.) حالا در کادر Pmt کلیک کرده و سلول B2 را انتخاب کنید (عدد این قسمت را با علامت منفی در فرمول وارد کنید.) در نهایت روی OK کلیک کنید.

در آموزش تابع PV ارزش فعلی سرمایه‌گذاری را برای همین مثال محاسبه کردیم. در تصویر زیر تفاوت ارزش فعلی و ارزش آتی این سرمایه‌گذاری را می‌بینید.

با این مثال به شما نشان دادیم که ارزش ۶۴۴۰۵۴۲۰ امروز با شرایطی که گفته شده معادل ۲۵۹۰۶۸۹۱۲ برای ۱۰ سال بعد خواهد بود.

مثال ۲: عملکرد تابع FV در اکسل

فرض کنید یک سهام خریداری کرده‌اید که ارزش فعلی آن ۱۰۰۰۰۰۰۰۰ ریال است ارزش این سهام در ۵ سال آینده چقدر خواهد شد؟ بهره‌ای که به این سهام تعلق گرفته ۱۰% است.

برای این کار در پنجره Function Arguments در کادر Rate کلیک کرده و فرمول B1/12 را تایپ کنید. سپس در کادر Nper کلیک کرده و سلول B3 را انتخاب کنید. در نهایت در کادر Pv کلیک کرده و سلول B2 را انتخاب کنید.

چند نکته درباره تابع FV

1. به علامت‌های مقادیر آرگومان‌های تابع دقت کنید. اگر مقداری را باید واریز کنید (یعنی از حساب شما کم می‌شود.) علامت منفی را حتما بگذارید.
2. اگر هریک از مقادیر آرگومان‌ها عددی نباشند تابع FV خطای #VALUE! را برمی‌گرداند.

جمع‌بندی

در این آموزش تابع FV و برخی نکات مربوط به آن را توضیح دادیم. با استفاده از توابع مالی اکسل می‌توانید تصمیمات مالی بهتری بگیرید، پس از استفاده از توابع غافل نشوید.

مدیر سایت؛ عاشق نوشتن، خلق محتوا و کمک به دیگران هستم. من و همکارانم در سایت پویان به شما کمک می‌کنیم که به یک حرفه‌ای تبدیل شوید! اگر به دنبال یادگیری مهارت‌های بیشتر هستید، پیشنهاد می‌کنم صفحۀ اینستاگرام و کانال یوتیوب ما رو هم دنبال کنید :)